快報(bào):下游需求疲軟，多晶硅期貨價(jià)格上漲空間有限？

來源：新浪網(wǎng) 　2025-12-01 09:03:40

(資料圖片僅供參考)

上周，多晶硅期貨多個(gè)合約震蕩走強(qiáng)。其中，近月2512合約盤中一度突破60000元／噸關(guān)口。11月28日，主力2601合約收報(bào)56425元／噸，周度漲幅為5.27%。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，多晶硅期貨價(jià)格上漲是基本面矛盾與交易邏輯轉(zhuǎn)變所致。百川盈孚分析師韓心闊表示，目前西南地區(qū)已進(jìn)入枯水期，電價(jià)全面上漲，四川、云南等地的多晶硅企業(yè)開工率下降，多晶硅出貨量也明顯下降，給價(jià)格帶來了一定的支撐。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，今年11月，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量為12.2萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸左右。

此外，交割倉單集中注銷現(xiàn)象也引起市場關(guān)注?！鞍凑斩嗑Ч杵谪浀暮霞s規(guī)則，生產(chǎn)日期在90天以外的倉單將在每年11月的最后一個(gè)交易日閉市后集中注銷，而新注冊倉單需滿足生產(chǎn)日期在90天以內(nèi)的要求。”中信建投期貨分析師劉佳奇表示，在多晶硅期貨倉單臨近集中注銷之際，交割倉單數(shù)量變化也會(huì)受到關(guān)注，從而間接驅(qū)動(dòng)多晶硅期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行?！霸趯?shí)際生產(chǎn)消費(fèi)中，下游企業(yè)傾向于采購電子三級(jí)質(zhì)量的非標(biāo)品，標(biāo)品的流通規(guī)模或相對(duì)有限。因此，市場普遍關(guān)注硅料廠在銷售配額有限的情況下，是選擇將有限的資源供應(yīng)給下游核心客戶，還是選擇注冊新的期貨倉單?！眲⒓哑娼忉尫Q。

韓心闊也表示，當(dāng)前市場供需格局有變，中間商硅料標(biāo)準(zhǔn)交割品庫存占比較低，開工率下調(diào)之后，企業(yè)出倉單速度明顯放緩，可能會(huì)造成近月標(biāo)準(zhǔn)倉單供應(yīng)階段性減少。

從基本面來看，在供應(yīng)收縮的同時(shí)，多晶硅的下游需求也有走弱跡象。據(jù)韓心闊介紹，隨著光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入需求淡季，當(dāng)前多晶硅市場處于供需雙弱的狀態(tài)，下游開工率持續(xù)下降，預(yù)計(jì)12月硅片整體排產(chǎn)量下降20%左右。廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲也表示，在需求疲軟的情況下，下游排產(chǎn)量大幅下滑，預(yù)計(jì)12月硅片排產(chǎn)量將大幅下降至45.7GW，組件排產(chǎn)量大幅下降至40GW。

從現(xiàn)貨市場來看，國信期貨分析師李祥英認(rèn)為，多晶硅漲價(jià)并未傳導(dǎo)至組件環(huán)節(jié)，同時(shí)，近期中游環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，采購動(dòng)能持續(xù)減弱使多晶硅有效需求不足，即便近期多晶硅出現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的提振作用也相對(duì)有限。數(shù)據(jù)顯示，11月28日，多晶硅N型致密料均價(jià)報(bào)50000元／噸，與上一個(gè)交易日持平。

在供需雙弱的態(tài)勢下，多晶硅市場依舊維持累庫態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日當(dāng)周，多晶硅庫存上漲1萬噸，至28.1萬噸?！霸诋a(chǎn)量下降的同時(shí)，多晶硅市場還維持累庫態(tài)勢，說明需求確實(shí)疲軟?！奔o(jì)元菲說。

展望后市，李祥英認(rèn)為，雖然當(dāng)前硅料環(huán)節(jié)有減產(chǎn)動(dòng)作，但整體供應(yīng)仍然充裕，加之多晶硅需求并不樂觀，短期來看，多晶硅價(jià)格上漲空間有限，若市場核心矛盾轉(zhuǎn)變，大概率會(huì)重回區(qū)間震蕩態(tài)勢。

劉佳奇則認(rèn)為，在終端需求持續(xù)走弱以及下游虧損壓力不斷增加的情況下，多晶硅基本面仍然疲軟，但成本支撐依然有效，價(jià)格下方空間相對(duì)有限。未來“反內(nèi)卷”政策的落地節(jié)奏仍存在不確定性，需關(guān)注增量政策實(shí)際落地情況。

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